ΠΠ»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ Efficient Markets, ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏ ΠΊ ΡΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΠΎΠ±ΡΠ°Π½Π½ΡΠΌ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΠΌ, Π° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²ΡΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΈΡΡΠΈΠ½Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ
Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². ΠΡΠΈΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Efficient Markets, ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠ°Π½Π΄ΠΎΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠΌ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎ, ΡΠ²ΡΠ·ΡΠ²Π°Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²ΡΠΎΠ² Π² ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅, ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌ Π½Π° ΡΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ, ΠΏΡΠΎΠ·ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ.
ΠΠ±Π»Π°Π΄Π°Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ΅ΠΌ 25-Π»Π΅ΡΠ½ΠΈΠΌ ΠΎΠΏΡΡΠΎΠΌ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ, Efficient Markets ΠΏΡΠΈΠ·Π½Π°Π½Π° ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π³Π»ΡΠ±ΠΎΠΊΠΈΠΌ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅Π²ΡΠΌ Π·Π½Π°Π½ΠΈΡΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠ°Π½Π΄Ρ, ΠΎΠ±ΡΠΈΡΠ½ΡΠΌ ΡΠ²ΡΠ·ΡΠΌ ΠΈ Π½Π΅ΠΏΡΠ΅Π²Π·ΠΎΠΉΠ΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π°ΡΡ
ΠΈΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ, Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½Π° ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΠ½Ρ.
Π§ΡΠΎ Π²Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡΠ΅ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ Ρ Efficient Markets?
β’ ΠΠΎΠΌΠΏΠ»Π΅ΠΊΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΠ΅Π»Π»Π΅ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΈΡΠΊΠ° ΠΈ ΡΠΈΠ»ΡΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ: Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΏΠΎ ΠΊΠ»Π°ΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² Π±Π°ΡΡΠ΅ΠΉΠ½Π΅, Ρ
Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠ°ΠΌ Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΡΠΌ.
β’ ΠΡΠ΄ΡΡΠ΅ Π² ΠΊΡΡΡΠ΅: push-ΡΠ²Π΅Π΄ΠΎΠΌΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΡΡ Π²Π°Ρ Π½Π° ΠΏΡΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΆΠΈΠ·Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΠΊΠ»Π° ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ, ΠΎΡ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ° Π΄ΠΎ ΠΎΠΊΠΎΠ½ΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΊΡΡΡΠΈΡ.
β’ ΠΠ΄ΠΈΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΡΠ΅ΠΉΡ: Π²Π°ΡΠΈ ΡΠΏΠΈΡΠΊΠΈ ΠΎΡΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ
Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΡ ΡΡΠ°Π½Π·Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΡΠΈΠ½Ρ
ΡΠΎΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡΡΡΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΌΠΎΠ±ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΡΡΡΠΎΠΉΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΠΏΠ»Π°Π½ΡΠ΅ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ Π²Π΅Π±-ΠΏΠ»Π°ΡΡΠΎΡΠΌΠ°ΠΌΠΈ.
β’ ΠΠΎΠ»Π½Π°Ρ ΠΏΡΠΎΠ·ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠ°Π½Π·Π°ΠΊΡΠΈΠΉ: ΠΏΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΠΉΡΠ΅ Π²ΡΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΡ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ², Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈ Π·Π°Π²Π΅ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠ°Π½Π΅Π»ΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ.
β’ ΠΠ΄Π½Π° ΠΏΠ»Π°ΡΡΠΎΡΠΌΠ°, ΠΌΠ½ΠΎΠΆΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΎΠ² Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ²: ΠΎΡ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ
ΡΠΊΠ²Π°ΠΆΠΈΠ½ Π² ΠΠ΅ΡΠΌΡΠΊΠΎΠΌ Π±Π°ΡΡΠ΅ΠΉΠ½Π΅ Π΄ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Π²ΠΎΠ·ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΡΠ½Π΅ΡΠ³Π΅ΡΠΈΠΊΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΡΠ΅Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ
Π·Π΅ΠΌΠ΅Π»Ρ β Π½Π°ΠΉΠ΄ΠΈΡΠ΅ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠ΅.
ΠΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΡΡΠΎΠΈΡ Π²ΡΠ±ΡΠ°ΡΡ Efficient Markets?
Π‘ 1999 Π³ΠΎΠ΄Π° Efficient Markets ΡΠΎΠ΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π»Π° ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ Π½Π° ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°ΡΠ΄Ρ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π² Π½Π΅ΡΡΠ΅Π³Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ, Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ
Π°ΡΠ΅Π½Π΄Π½ΡΡ
ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ½ΡΡ
ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠ°Ρ
, Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, Π°Π»ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΡΠ½Π΅ΡΠ³Π΅ΡΠΈΠΊΠ΅ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ
ΡΡΡΡΠ΅Π²ΡΡ
ΡΠΎΠ²Π°ΡΠ°Ρ
. ΠΠ°ΡΠ° ΠΏΠ»Π°ΡΡΠΎΡΠΌΠ° ΡΠΎΡΠ΅ΡΠ°Π΅Ρ Π² ΡΠ΅Π±Π΅ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ»Π΅ΡΠ½ΠΈΠΉ ΠΎΠΏΡΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ Π² ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ Ρ ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΅Ρ
Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠΌΠΈ, ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π²Π°Ρ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ΄Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π»Ρ Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°ΡΡΠΈΡ
ΡΡΠ°ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠ², ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΡΠ½ΡΡ
ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ². ΠΡ Π·Π°ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ²ΠΎΡ ΡΠ΅ΠΏΡΡΠ°ΡΠΈΡ Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ·ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠΎΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΡΠΌ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²ΡΠΎΠ².
ΠΠ»Ρ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΡ Π² Π°ΡΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π°Ρ
Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠ° ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°Ρ Π·Π°ΠΏΠΈΡΡ Efficient Markets. ΠΠ»Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ²Π΅ΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π½Π·Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΡΠ±ΠΎΡΡ.
ΠΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½Π΅Π΅ ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅
22 ΡΠ½Π². 2026β―Π³.