Billy Zane es el legendario héroe "El Fantasma" o "El Hombre Enmascarado", probablemente el más famoso de cuantos personajes del cómic han sido llevados a la pantalla. La historia comienza cuando una expedición llega a la isla de Bengala, buscando las míticas calaveras de Tuganda. Juntándolas, tendrían un poder desconocido, inmenso, pero que también podría destruir la humanidad. Y eso es exactamente lo que el despiadado magnate Xander Drax (Treat Williams) tiene en mente...a menos que alguien pueda detenerle. Pero la maldad y la codicia van a enfrentarse con el Hombre Enmascarado.