About this ebook
看破企業成長、衰退的關鍵——企業生命週期
「世上沒有任何金融指南，比達摩德仁的著作更加優秀。」
——米希爾．德賽（Mihir Desai），哈佛商學院教授、暢銷書《金融的智慧》作者
「每個尋求創造價值的投資者和企業主管，都需要這本書。」
——麥可．莫布新（Michael Mauboussin），摩根史坦利協成環球團隊首席研究顧問、暢銷書《魔球投資金律》作者
「達摩達仁的每一堂課都不容錯過，這是所有投資者的必讀之作！」
—— 梅班．費柏（Meb Faber），Cambria投資管理公司聯合創辦人兼首席投資長
「這是我第一次讀到，把企業生命週期講得如此清楚、完整的作品。」
——劉恭甫，創新管理實戰研究中心執行長
企業也有生老病死，部分企業甚至能逆轉回春，怎麼把握先機、精準投資？
眼前的企業究竟是蒸蒸日上、該抱緊加注，還是已迎來高峰，隨時準備走下坡？
甚至，有些企業其實已經過拉皮整容，儘管表面數字亮眼，卻暗藏危機？
在「華爾街估值教父」亞斯華斯．達摩德仁的傳奇職業生涯中，
他一直在尋找一把萬用鑰匙，用以揭開企業財務和估值的神秘面紗。
本書便是從投資、管理、估值皆可應用的最佳解答：企業生命週期。
▲新生兒的呵護與脆弱：企業早期的不穩定
隨著靈光一閃、商業點子出現，企業正式從0到1誕生，此刻的新生兒企業就如人類寶寶，脆弱且不穩定。
為了順利將點子化為商品或服務，企業不得不開始找錢、燒錢，引入第一筆資金。
然而，公開募股、找創投企業或大財團等募資管道，將會影響這家企業，未來誰說了算！
你想投資創辦人呼風喚雨的公司，還是被股東集體決策的企業，這時就決定。
▲市場的殘酷天擇：生存或消滅
當商品成型、服務有了基礎，此刻的企業變得面臨市場檢驗：這到底賺不賺錢？
隨著商品的修正，廣納市場建議，打造成功商業賽道，其中投入的成本更難以估量。
當企業仍在大把燒錢、財報滿是虧損，你該專注的，是成長率。
▲野蠻生長的門檻：成功把規模擴大
商業模式成熟後，部分企業會進一步選擇擴張：透過併購、競爭，成為業內超新星。
不僅主業開始賺錢，早期投入的成本也逐漸得到回報，此刻後，財報真正轉虧為盈。
然而，有些企業成長僅需數年，另一些則需要數十年的長期積累，怎麼看出分別、精準投資？
▲迎來巔峰：獲利極高，行事轉為保守
隨著營收迎來最高點，巔峰時期的企業往往最有底氣投資、創造更多價值。
然而，這時企業往往趨於保守、種種隱憂開始浮現，為什麼？
對外上市後，財報與投資都備受檢驗；對內因股東日益壯大，稀釋管理層話語權。
若無法應對種種限制、成功管理，企業處在巔峰的時間往往不會太久。
▲巔峰過後：成熟穩定的賺錢機器
儘管成長趨緩、擴張不再，此刻的企業有如財務穩定的中年人：
可預期收入不斷進帳、在市場內仍有一席之地、還有足夠現金回饋股東。
如何避免快速衰退？除了應對市場新秀挑戰，管理階層得檢視「行之有年的方法是否過時？」
▲衰退與老化：不可迴避的命運
當收入趨緩、營收衰退，企業開始迎來老化後，不少人會以為其價值將會迅速下滑。
但請記得：在巔峰階段積累的現金與投資，並沒有瞬間蒸發。
老化企業固然衰退，但並非一文不值，除了等待拆分下市，多的是讓你獲利的方法。
轉型、重組、被收購，甚至成功回春，都可能讓股價再創高峰！
企業生命週期，正如人的生老病死。
「估值教父」達摩德仁給所有人的金律是：企業永遠都有衰退的一天。
透過六大指標：公司年齡、產業背景、營運指標、轉型節點、資本結構與現金流、管理階層行為，
便能看出，企業身處哪個生命階段，進而做出更好的投資決策。
不論是經理人或投資者，新手散戶或資深專業股民。
想投資致富或縱橫商場，為企業估值或重塑組織，都需要的權威指南。
About the author
亞斯華斯．達摩德仁（Aswath Damodaran）
紐約大學史登商學院金融學教授，
達摩德仁於加州大學洛杉磯分校取得MBA和PhD學位。
周詩婷
東吳中文系畢業，曾任出版社商業書編輯，著有《
譯著有：《為故事估值》《華爾街投資大師教你3%訊號投資術》《
