Moderate Inflation, Wirtschaftswachstum und Geldpolitik

Holger Sandte

01/2015 · Duncker & Humblot

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Wie wirkt moderate Inflation auf das Wirtschaftswachstum? Welche Aufgabe kommt der Geldpolitik in einem Umfeld weitgehender Geldwertstabilität zu? Das sind die Kernfragen dieser Arbeit. Während aus neoklassischer Sicht selbst geringe Inflation durch eine Vielzahl von Effekten das Wachstum behindert, ist die keynesianische Position differenzierter. Die Ziele Preisniveaustabilität und Wirtschaftswachstum können harmonieren, in Konflikt oder auch neutral zueinander stehen. Entscheidend für die Wirkungen der Inflation sind die Inflationsursachen, die Erwartungen von Unternehmen und privaten Haushalten hinsichtlich geldpolitischer Reaktionen und schließlich die Reaktion der Geldpolitik selbst.Ob die neoklassische oder die keynesianische Sicht die Realität besser beschreibt, ist empirisch zu klären. Internationale Querschnittsvergleiche legen den Schluß nahe, daß Inflationsraten unter 8% das Wachstum weder fördern noch behindern. Länderstudien zeigen, daß die Wachstumswirkungen der Inflation zwischen Volkswirtschaften differieren, so daß allgemein gültige Urteile kaum möglich sind. In der BR Deutschland war Inflation vor allem dann mit Wachstumsverlusten verbunden, sobald sie das von der Bundesbank tolerierte Ausmaß überschritt und zinspolitisch bekämpft wurde.Vektorautoregressionsanalysen zeigen für Deutschland und Frankreich, daß zinspolitische Maßnahmen gerade bei hoher Geldwertstabilität zuerst Wachstums- und kaum Preiswirkungen zeitigen. Mehr Wachstum durch expansive Zinspolitik führt nicht stets zu Inflation, mehr Preisniveaustabilität durch restriktive Zinspolitik dagegen sicher zu Wachstumsverlusten. Daher sollten sich Zentralbanken verstärkt dem Wachstumsziel zuwenden. Sie benötigen dafür die Rückendeckung durch die Einkommens- und die Finanzpolitik, die ihrerseits auf Geldwertstabilität hinzuwirken haben. InhaltsverzeichnisInhaltsübersicht: A. Einführung: Fragestellung und Aufbau der Arbeit - Preisniveaustabilität und Inflation: Definitionen und Meßprobleme - Begründungen für das Ziel der Preisniveaustabilität - B. Theoretische Konzeptionen der Wachstumswirkungen der Inflation: Angebots- und nachfrageseitige Ansatzpunkte der Analyse - Eine neoklassische Sicht - Eine keynesianische Sicht - C. Moderate Inflation und Wirtschaftswachstum im Spiegel der Empirie: Erkenntnisse aus vorliegenden Untersuchungen - Inflation und Wirtschaftswachstum in Deutschland - Fazit: Schadet moderate Inflation dem Wirtschaftswachstum? - D. Wirkungen der Geldpolitik auf Wirtschaftswachstum und Inflation: Neoklassische und keynesianische Theorie der Geldpolitik - Vektorautoregressionsanalysen für Deutschland und Frankreich - E. Ergebnisse der Arbeit und stabilitätspolitische Schlußfolgerungen: Zusammenfassung der zentralen Ergebnisse - Eckpunkte einer geldpolitischen Konzeption - Literaturverzeichnis - Anhang: Dokumentation der verwendeten Daten - Sachwortverzeichnis